重磅信號！建材板塊暴漲背後，誰在偷偷佈局？

建材板塊近期表現及市場總結

2025年2月28日至3月7日，建築材料（SW）板塊整體上漲2.62%，優於上證綜指1.56%的漲幅，實現了1.24%的超額收益。具體來看，各子板塊表現如下：水泥（SW）上漲3.14%，玻璃製造（SW）上漲1.00%，玻纖製造（SW）上漲3.36%，裝修建材（SW）上漲2.25%。然而，本期建築材料板塊（SW）的資金淨流入額為-3.28億元，顯示資金面略有承壓。 政府工作報告解讀及政策影響分析

政府工作報告提出，2025年擬安排地方政府專項債券4.4萬億元，較上年增加5000億元，重點用於投資建設、土地收儲和收購存量商品房、消化地方政府拖欠企業賬款等。同時，擬發行超長期特別國債1.3萬億元，比上年增加3000億元。在房地產方面，政府將持續用力推動房地產市場止跌回穩，加力實施城中村和危舊房改造，推進收購存量商品房，繼續做好保交房工作。

地方政府專項債和超長期特別國債發行情況

根據Wind統計，2025年2月地方政府債總發行量為13057.3億元，發行金額同比2024年2月增長133.2%。截至目前，2025年一般債發行規模為0.29萬億元，同比減少0.04萬億元；專項債發行規模為1.79萬億元，同比增加1.12萬億元。

地產政策及對建材需求的影響

化債背景下，政府財政壓力有望減輕，企業資產負債表也存在修復的空間，市政工程類項目有望加快推進，市政管網及減隔震實物工作量有望加快落地。

重點關注的建材子板塊及個股

受益於上述政策，建議關注龍泉股份、青龍管業、中國聯塑、震安科技等相關標的。同時，由於2025年竣工需求預計持續偏弱，玻璃需求承壓，建議關注收儲落地，重點關注光伏玻璃，推薦旗濱集團。消費建材方面，受益於二手房交易向好、消費補貼等優化存量政策，且具備長期提升市占率的邏輯，估值彈性大，建議關注三棵樹、兔寶寶。水泥行業需求仍在尋底過程中，但企業不堪虧損錯峰停產力度加強，水泥價格底部出現，協同減產持續增加，關注基建實物工作量恢復情況。玻纖底部已現，關注風電紗，推薦中國巨石，關注中材科技。碳纖維方面，下游需求緩慢復蘇，全年國內風電、氫瓶、熱場等下游需求仍有增長，關注經濟向好預期下的價格企穩情況。 各建材子板塊市場數據分析

水泥市場：價格、產量及庫存分析

截至2025年3月7日，全國水泥價格指數為385.21元/噸，環比前一周上漲1.72%。全國水泥出庫量為207.55萬噸，環比前一周上升32.54%，其中直供量為103萬噸，環比前一周上升28.8%。全國水泥熟料產能利用率為34.6%，環比前一周下降7.4個百分點。全國水泥庫容比為60.84%，環比前一周上升0.35個百分點。本週全國水泥市場需求處於恢復通道，基建領域率先發力，房建市場緩慢回暖，民用需求平穩回升。未來重點關注基建項目資金到位情況、房地產市場調整態勢以及宏觀經濟政策走向。

玻璃市場：價格及庫存分析

本週浮法玻璃均價為1358.08元/噸，較上週下跌2.07%。全國13省樣本企業原片庫存為6168萬重箱，環比上週增加184萬重箱，年同比增加1075萬重箱。本週浮法白玻主流價格下調1-2元/重箱，多數中下游加工廠開工緩慢，增量訂單同比降幅較大，中下游提貨速度放緩，預計短期現貨價格下跌。

玻纖市場：價格、供需及庫存分析

本週主流無鹼粗紗產品價格環比上漲，週內個別大廠纏繞紗價格小幅上調。需求端，市場整體支撐有限；供應端，週內粗紗產能無增減變動；庫存端，本週多數池窯廠產銷相對平穩，庫存整體小幅增加。短期來看，粗紗價格或穩中小漲，主因各廠漲價節奏不一，不排除個別後續報價提漲。本週電子紗價格漲後暫穩。需求端，近期CCL訂單較滿，尤其低介電產品需求缺口明顯；供給端，電子紗產量變動不大，但個別產線存冷修計畫。鑒於多數電子紗廠家成本壓力較大，疊加需求緩慢恢復，雖電子紗短期價格看穩，但中長期大概率繼續調漲。截至3月6日，國內2400tex無鹼纏繞直接紗均價為3813.33元/噸（主流含稅送到），較上一週上漲0.63%，同比上漲23.91%；電子紗G75主流報價為8800-9200元/噸，環比上漲4.05%，7628電子布主流報價為3.8-4.4元/米，環比持平。截至2月底玻纖行業在產產能為60.08萬噸，環比減少4.3萬噸；2月底行業庫存為81.73萬噸，環比增加2.33萬噸，主要係春節放假期間累庫較多。

消費建材市場：需求及原材料價格分析

消費建材需求端延續弱復甦狀態，上游原材料中，鋁合金、瀝青價格環比上週上漲，苯乙烯、丙烯酸丁酯、天然氣價格環比上週下降。

碳纖維市場：價格、產量、庫存及成本分析

本週碳纖維市場價格環比持平。單週產量為1195噸，開工率為47.76%，生產負荷維持低位；週庫存量略增至17450噸。本週原料丙烯腈價格延續寬幅下跌，行業單位生產成本降至11.9萬/噸，環比下降1.65%，對應噸毛利為-1.82萬，毛利率為-18.02%，本週成本繼續鬆動，但價格長期處於低位，多數企業仍然虧損。 其他建材及投資建議

關注績優、有成長性個股，重點推薦濮耐股份。 風險提示

政策落地不及預期風險，地產需求回暖不及預期風險，原材料價格持續快速上漲風險。 免責聲明

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